Datoria de 300 mld $ în software B2B: valul de maturități se apropie

De ce datoria în software e o bombă cu ceas?

O val de maturități uriașe de datorie se apropie pentru companiile de software B2B. Solera, furnizor de software pentru mentenanța vehiculelor, are aproximativ 8 miliarde $ în împrumuturi care scad în 2028 și 2029.

Firma de capital privat Vista Equity Partners a cumpărat Solera în 2016 și planifica o ofertă publică inițială. Piața mai largă se pregătește acum pentru defalcări semnificative în tot sectorul.

Presiunea vine din pârghia ridicată folosită pentru a achiziționa și a scala aceste firme.

Multe companii de software B2B au fost cumpărate cu încărcături grele de datorie. Pe măsură ce ratele de dobândă cresc și creșterea încetinește, refinanțarea devine dificilă. Cifra de 300 de miliarde $ reprezintă totalul datoriei care vine la scadență în industrie.

Firmele de capital privat au structurat aceste achiziții cu pârghie agresivă. Presupunerea era că companiile de software vor genera fluxuri de numerar constante pentru a servi datoria.

Această presupunere e testată acum. Situația Solera ilustrează riscul. Compania trebuie să refinanțeze 8 miliarde $ înainte ca împrumuturile să scadă.

Dacă nu reușește, o defalcare e probabilă.

Ce se întâmplă când vin defalcările?

Defalcările vor declanșa scăderi de rating și condiții mai stricte de împrumut. Investitorii vor cere randamente mai mari pe datoria nouă.

Firmele mai mici de software se vor lupta să ridice capital. Efectul de undă se poate răspândi la bănci și deținători de obligațiuni. Analizatorii avertizează că cel mai rău din defalcări încă nu a venit.

De ce e datoria în software atât de riscantă acum? Creșterea ratelor de dobândă face refinanțarea scumpă. Creșterea mai lentă reduce fluxul de numerar. Companiile cu pârghie ridicată sunt cele mai expuse.

Câtă datorie vine la scadență?

Aproximativ 300 de miliarde $ în datorie din sectorul software scad în anii următori. Doar Solera are 8 miliarde $ de scadă în 2028 și 2029.

Cine e cel mai vulnerabil?

Firmele de software B2B cu pârghie ridicată, achiziționate de capital privat. Companiile care se bazează pe creștere pentru a servi datoria sunt în cel mai mare risc.